У цій же статті дається більш вузьке поняття - внутрішнім державним боргом визнаються зобов'язання, що виникають у валюті Російської Федерації.
Відповідно до пункту 3 цієї ж статті в обсяг державного внутрішнього боргу Російської Федерації включаються:
- Основна номінальна сума боргу по державних цінних паперів Російської Федерації;
- Обсяг основного боргу за кредитами, отриманими Російською Федерацією;
- Обсяг основного боргу за бюджетними позиками і бюджетними кредитами, отриманими Російською Федерацією від бюджетів інших рівнів;
- Обсяг зобов'язань за державними гарантіями, наданих Російською Федерацією.
Боргові зобов'язання Російської Федерації можуть бути короткостроковими (до одного року), середньостроковими (понад одного року до п'яти років) і довгостроковими (понад п'ять років до 30 років).
Боргові зобов'язання Російської Федерації погашаються у строки, які визначаються конкретними умовами позики і не можуть перевищувати 30 років.
Зміна умов випущеного в обіг державної позики, в тому числі строків виплати та розміру процентних платежів, терміном обігу, не допускається. [1]
Статтею 119 Бюджетного кодексу Російської Федерації продекларіровн порядок обслуговування державного внутрішнього боргу Російської Федерації, державного внутрішнього боргу суб'єкта Російської Федерації, муніципального боргу
Витрати по розміщенню, виплаті доходів і погашенню боргових зобов'язань Російської Федерації здійснюються за рахунок коштів федерального бюджету.
Обслуговування державного внутрішнього боргу Російської Федерації проводиться Банком Росії і його установами, якщо інше не передбачено Урядом Російської Федерації, шляхом здійснення операцій з розміщення боргових зобов'язань Російської Федерації, їх погашення і виплати доходів у вигляді процентів за ним або в іншій формі.
Виконання Банком Росії, іншим спеціалізованим фінансовим інститутом функцій генерального агента Уряду Російської Федерації з розміщення боргових зобов'язань Російської Федерації, їх погашення і виплати доходів у вигляді відсотків по них здійснюється на основі спеціальних угод, укладених з федеральним органом виконавчої влади, уповноваженим Урядом Російської Федерації виконувати функції емітента державних цінних паперів.
Банк Росії здійснює функції генерального агента (агента) з обслуговування державного внутрішнього боргу безоплатно.
Обслуговування державного внутрішнього боргу суб'єкта Російської Федерації, муніципального боргу проводиться відповідно до федеральними законами, законами суб'єкта Російської Федерації і правовими актами органів місцевого самоврядування. ¹
Федеральним законом «Про федеральному бюджеті на 2003 рік» від 24.12.2002г. № 176-ФЗ встановлено верхню межу державного внутрішнього боргу Російської Федерації на 1 січня 2004 року по борговим зобов'язанням Російської Федерації в сумі 842,1 млрд. рублів.
Уряд Російської Федерації має право визначати обсяги випуску, форми і методи емісії державних цінних паперів, є борговими зобов'язаннями Російської Федерації, і здійснювати їх емісію в обсязі, що не приводить до перевищення верхньої межі державного внутрішнього боргу Російської Федерації.
Однак Бюджетний кодекс Російської Федерації (п. 3 ст. 106) надає Уряду Російської Федерації право здійснювати внутрішні запозичення з перевищенням встановленого федеральним законом про федеральний бюджет на черговий фінансовий рік граничного обсягу державного внутрішнього боргу, але замість зовнішніх запозичень, якщо це знижує витрати на обслуговування державного боргу в рамках встановленого федеральним законом про федеральний бюджет на черговий фінансовий рік обсягу державного боргу (суми внутрішнього та зовнішнього боргу).
Узагальнюючи викладене, можна дати коротке визначення внутрішнього державного боргу - це загальна сума всіх випущених, але ще не погашених позик державних і не виплачених за ними відсотків.
Державний борг утворюється внаслідок виникнення дефіцитів бюджету держави, тобто внаслідок перевищення витрат уряду над його доходами. Основними способами покриття бюджетного дефіциту є емісія грошей і державні позики. Останні здійснюються шляхом випуску і розміщення серед населення і кредитно-фінансових установ різного роду державних цінних паперів (насамперед казначейських векселів та облігації), є борговими зобов'язаннями держави по відношенню до купили їх фізичним і юридичним особам - це і є приблизне визначення внутрішнього боргу.
Якщо користуватися більш «сухими» термінами, внутрішній борг за однією з класифікацій - це спосіб поповнення державної скарбниці за рахунок позики коштів у населення і юридичних осіб, зареєстрованих на території держави, і платять податки в казну цієї держави, під державні гарантії шляхом випуску державних цінних паперів.
Відсотки по державному боргу залежать від загального рівня процентних ставок у країні, темпів інфляції, величини дефіциту державного бюджету та ін Зазвичай, кажучи про державний борг, не мають на увазі фінанси місцевих органів влади, так як останні можуть працювати з позитивним сальдо при постійному зростанні дефіциту державного бюджету.
Негативні наслідки державного боргу пов'язані з тим, що виплати відсотків за внутрішнім боргом збільшують нерівність у доходах і вимагають підвищення податків, що підриває економічні стимули розвитку виробництва, а також можуть підвищувати загальний рівень процентних ставок і витісняти приватне інвестиційне фінансування.

3.1.1 Форми внутрішнього боргу

Статтею 98 Бюджетного кодексу Російської Федерації визначені наступні форми внутрішнього державного боргу:
- Державні позики, здійснені шляхом випуску цінних паперів від імені Російської Федерації;
- Договори і угоди про отримання Російською Федерацією бюджетних позик та бюджетних кредитів від бюджетів інших рівнів бюджетної системи Російської Федерації;
- Договори про надання Російською Федерацією державних гарантій;
- Угоди і договори, укладені від імені Російської Федерації, про пролонгації та реструктуризації боргових зобов'язань Російської Федерації минулих років.

3.1.2 Види внутрішнього державного боргу

Відповідно до класифікації, державний і муніципальний борг підрозділяється на наступні види:
1. Цільову позику 1990 року;
2. Цільові внески і чеки на автомобілі;
3. Державний внутрішній позику Російської Федерації 1991 року;
4. Державний внутрішній позику 1992 року;
5. Казначейські зобов'язання;
6. Заборгованість по агропромисловому комплексу, переоформлена в вексель Міністерства фінансів Російської Федерації;
7. Державні короткострокові облігації (ДКО);
8. Заборгованість по централізованим кредитах і нарахованими відсотками організацій агропромислового комплексу та організацій, що здійснюють завезення продукції в райони Крайньої Півночі, переоформлена в вексель Міністерства фінансів Російської Федерації;
9. Державні гарантії;
10. Заборгованість підприємств текстильної промисловості Іванівської області по несплаченим відсоткам за користування централізованими кредитами, переоформлена в вексель Міністерства фінансів Російської Федерації;
11. Заборгованість по фінансуванню витрат на формування мобілізаційного резерву, переоформлена в вексель Міністерства фінансів Російської Федерації;
12. Облігації федеральних позик із змінним купонним доходом (ОФЗ - ПК);
13. Державний ощадний позику;
14. Державний внутрішній цільову позику Російської Федерації для погашення товарних зобов'язань;
15. Облігації федеральних позик з постійним купонним доходом (ОФЗ - ПД);
16. Індексація вкладів населення;
17. Облігації державних неринкових позик;
18. Заборгованість по централізованим кредитах і відсотках по них організацій агропромислового комплексу Челябінської області та АТ "Чіркейгесстрой", переоформлена в вексель Міністерства фінансів Російської Федерації;
19. Заборгованість за авальованими векселями Агропромбанку
20. Облігації федерального позики з фіксованим купонним доходом (ОФЗ - ФК);
21. Кредитні угоди і договори, укладені від імені Російської Федерації;
22. Кредитні угоди і договори, укладені від імені суб'єкта Російської Федерації;
23. Державні цінні папери суб'єктів Російської Федерації;
24. Державні гарантії, надані суб'єктами Російської Федерації;
25. Заборгованість третіх осіб, переоформлена в державний борг суб'єкта Російської Федерації;
26. Кредитні угоди і договори, укладені від імені муніципального освіти;
27. Муніципальні цінні папери;
28. Муніципальні гарантії;
29. Заборгованість третіх осіб, переоформлена в муніципальний борг;
30. Державні федеральні облігації (ГФО);
31. Інші державні цінні папери Російської Федерації.
Класифікація видів державного та муніципального боргу включала в себе 38 найменувань, з якої згодом були виключені такі види як:
1. Державний внутрішній борг Російської Федерації, прийнята від колишнього Союзу РСР;
2. Заборгованість Уряду Російської Федерації за кредитами, отриманими від Центрального банку Російської Федерації на покриття дефіциту бюджету в 1991 - 1994 роках, включаючи заборгованість за відсотками;
3. Державні цінні папери, забезпечені золотом;
4. Державні казначейські векселі;
5. Заборгованість з технічних кредитами, наданими Центральним банком Російської Федерації країнам СНД;
6. Заборгованість Пенсійному фонду Російської Федерації з відшкодування витрат з виплати державних пенсій та допомог;
7. Заборгованість підприємствам паливно - енергетичного комплексу та інших галузей промисловості.
Заборгованість по централізованим кредитах і відсотках по них організацій агропромислового комплексу Челябінської області та АТ "Чіркейгесстрой", переоформлена в вексель Міністерства фінансів Російської Федерації, була включена до складу внутрішнього державного боргу.

3.2 Державний борг суб'єктів Російської Федерації

Деякі оцінки обсягу накопичених боргів суб'єктів Федерації
Аж до прийняття Бюджетного кодексу Російської Федерації проблема накопичення та обслуговування боргу її суб'єктів носила не в повній мірі легітимний характер. У законодавчих та нормативних актах статус державного боргу субнаціональних утворень не був закріплений, а бюджетна класифікація навіть не припускала виділення на рівні суб'єктів Федерації такої статті витрат як витрати з обслуговування державного боргу (ця стаття існувала тільки в рамках федерального бюджету). У результаті, здійснюючи запозичення в різних видах, суб'єкти Федерації мали право не відображати витрати, пов'язані з їх обслуговуванням, у видатковій частині бюджету за окремою статтею. У результаті мало місце спотворення загального стану їх бюджетів - заниження фактично здійснюваних витрат (і реальної потреби в цих витратах).
Подібне становище зберігається і в даний час, хоча ситуація дещо змінилася у зв'язку з прийняттям Бюджетного кодексу (який, проте, все ще не введений в дію).
Кодексом встановлено граничний обсяг позикових коштів, що спрямовуються суб'єктом РФ (і муніципальним утворенням) протягом поточного фінансового року на фінансування дефіциту бюджету: для суб'єкта Федерації - 30% власних доходів бюджету регіону; для муніципального освіти - 15% доходів місцевого бюджету без урахування фінансової допомоги. При цьому у складі граничного обсягу позикових коштів не враховуються кошти, що залучаються і повністю використовуються в поточному фінансовому році на погашення (реструктуризацію) наявного боргу. Граничний обсяг видатків на обслуговування державного боргу суб'єкта РФ в поточному фінансовому році не повинен перевищувати 15% обсягу видатків бюджету відповідного рівня.
Фактично з вищенаведеного випливає, що кошти, акумульовані за допомогою запозичень, не можуть спрямовуватися на фінансування витрат з обслуговування раніше сформованого боргу, а також не можуть бути використані на погашення боргу суб'єкта Федерації. До певної міри це положення суперечить статті 105, визначальною процес реструктуризації боргу як погашення боргових зобов'язань з одночасним здійсненням запозичень (прийняттям на себе інших боргових зобов'язань) в обсягах погашаються боргових зобов'язань з встановленням інших умов і термінів їх погашення.

3.3 Основні особливості внутрішнього боргу Росії, його сучасний стан

Останнім часом інтерес фінансистів до проблем дефіциту федерального бюджету та державного боргу помітно посилився. Стрімке зростання обсягу державного боргу, критичної величини витрат на його обслуговування за, здавалося б, прийнятному з макроекономічної точки зору розмірі бюджетного дефіциту останні три роки змусив шукати першопричини подібної динаміки. У більшості аналітичних робіт відзначається три основні чинники:
- Висока частка державних витрат у структурі ВВП;
- Неточний фінансовий рахунок бюджетного дефіциту, що приводить до його дворазового заниження;
- Висока прибутковість державних цінних паперів.
Стан внутрішнього державного боргу
(Табліца3)
Державний внутрішній борг РФ на 1 листопада 2003 року склав 660 370 000 000 руб., Зменшившись за місяць на 9310 млн руб.
У структурі державного внутрішнього боргу найбільшу його частину на 1 грудня складають
ОФЗ-АТ - 372 260 000 000 руб. (На 2,35 млрд більше, ніж на 1 листопада).
Потім ідуть:

ОФЗ-ФК - 199 310 000 000 руб. (На 9,03 млрд менше, ніж на 1 листопада);

ОФЗ-ПД - 50480 млн руб. (Без змін);

ОФЗ-ПК - 24,10 млрд дол (без змін);

ОГНЗ - 11,50 млрд руб. (Без змін);

ДКО - 2,72 млрд руб. (На 2,47 млрд руб. Менше, ніж на 1 листопада).

У цілому з початку року державний внутрішній борг збільшився на 5,86 млрд руб., Або на 0,9 відс. На 1 січня 2003 року державний внутрішній борг становив 654 510 000 000 руб.
Державний внутрішній борг РФ на 1 січня 2004 року склав 663 530 000 000 руб., Збільшившись за місяць на 3,16 млрд руб.
Державний внутрішній борг РФ на 1 січня 2004 року склав 663 530 000 000 руб., Збільшившись за місяць на 3,16 млрд руб. (08.01.04 11:01:00)

Департамент управління державним внутрішнім боргом Мінфіну повідомляє, що станом на 1 січня сума державного внутрішнього боргу (в частині державних цінних паперів, номінованих у валюті Російської Федерації) склала 663 530 000 000 руб. і збільшився за місяць на 3,16 млрд руб.

У структурі державного внутрішнього боргу найбільшу його частину на 1 січня становлять ОФЗ-АТ - 375 420 000 000 руб. (На 3,16 млрд більше, ніж на 1 грудня). Потім ідуть:

ОФЗ-ФК - 199 310 000 000 руб. (+0,0002);

ОФЗ-ПД - 50480 млн руб. (Без змін);

ОФЗ-ПК - 24,10 млрд дол (без змін);

ОГНЗ - 11,50 млрд руб. (Без змін);

ДКО - 2,72 млрд руб. (Без змін).

У цілому за рік державний внутрішній борг збільшився на 9020 млн руб., Або на 1,4 відс. На 1 січня 2003 року державний внутрішній борг становив 654 510 000 000 руб.
Державний внутрішній борг РФ на 1 березня 2004 року склав 685 506 000 000 руб., Збільшившись за місяць на 13897 млн руб.

У структурі державного внутрішнього боргу найбільшу його частину на 1 березня становлять
ОФЗ-АТ - 405 093 000 000 руб. (На 13,6 млрд більше, ніж на 1 лютого).
Потім ідуть:

ОФЗ-ФК - 187 693 000 000 руб. (-3624000000);

ОФЗ-ПД - 50471 млн руб. (-0005000000);

ОФЗ-ПК - 24,100 млрд руб. (-0001000000);

ОГНЗ - 11,50 млрд руб. (Без змін);

ДКО - 6649 млн руб. (3927000000)

Фінансування витрат на обслуговування державного внутрішнього боргу РФ в січні - серпні 2005 року склали 33,4 млрд руб.

ОФЗ-ФК - 10,7 млрд рублів,
ОФЗ-АД - 21,0 млрд рублів,
ОФЗ-ПД - 1,7 млрд рублів.
Відповідно до статті 113 Бюджетного кодексу витрати на обслуговування державного внутрішнього боргу Російської Федерації були зменшені на загальну суму 1,42 млрд. рублів (накопичений купонний дохід і сума доходу, що перевищує номінальну вартість, отриману Мінфіном Росії при розміщенні державних цінних паперів на вторинних торгах) , в тому числі
ОФЗ-ФК - на 0,07 млрд рублів,
ОФЗ-АТ - на 0,79 млрд рублів
ОФЗ-ПД - на 0,56 млрд рублів
і склали 31,9 млрд рублів.
Крім того, за звітний період були проведені виплати відсотків за векселями АПК в сумі 0,6 млрд. рублів.
Таким чином, касові видатки на обслуговування державного внутрішнього боргу Російської Федерації склали 32,6 млрд рублів.

Державний внутрішній борг РФ на 1 січня 2006 р склав близько 850 млрд руб проти 756 820 000 000 руб на 1 січня 2005 р
У 2006 р Мінфін планує залучити за допомогою випуску державних цінних паперів 238 197 000 000 руб, чисте залучення в 2006 р складе 170 млрд руб. Загальне залучення в 2007 р складе 290 млрд руб, чисте залучення - 200 млрд руб. Загальне залучення у 2008 р складе 340 млрд руб, чисте залучення - 230 млрд руб.
Таким чином, загальне притягнення за період 2006-2008 рр. складе 870 млрд руб, чисте залучення за цей період - близько 600 млрд руб.
Говорячи про розміщення державних облігацій в 2006 р Мінфін буде розміщувати нові випуски десятирічних ОФЗ з амортизацією боргу протягом 2 років, 15-річні папери - протягом 3 років. При цьому обсяг в обігу 10-річних облігацій буде доводитися до 80-85 млрд руб, 15-річних - до 90-100 млрд руб. Крім того, Мінфін планує проводити дорозміщення державних цінних паперів. За 11 місяців 2005 р Мінфін провів на первинному ринку ОФЗ 18 аукціонів, в ході яких було залучено коштів 103 200 000 000 руб, і здійснив дорозміщення на суму 46,3 млрд руб.

Глава4. Зовнішній державний борг
За показником «зовнішній борг / ВВП» Росія знаходиться в числі найбільш проблемних країн, хоча до кризи це співвідношення становило всього 30%. Обсяг її зовнішніх зобов'язань набагато вище, ніж аналогічні показники в таких країнах - експортерах нафти, як Венесуела і Мексика. Але якщо в інших країнах показник загальної зовнішньої заборгованості значно перевищує державні зобов'язання, то в Росії це не так. Приватний сектор фактично не має зовнішньої заборгованості, що, по-перше, свідчить про слабку інвестиційної привабливості російської промисловості, а по-друге, про те, що зовнішній борг не грає позитивну роль в підтримці економічного зростання, тому що майже не використовується для фінансування інвестицій. (Таблиця 4)
Незважаючи на збільшення доходів російського бюджету в% від ВВП, у доларовому вираженні вони тільки зараз виходять на докризовий рівень. (Схема 1 і 2)
До кризи система фіксованого валютного курсу забезпечувала відносну передбачуваність витрат з обслуговування зовнішнього боргу. Девальвація і перехід до плаваючого курсоутворення зробили, з одного боку, обсяги щорічних виплат менш прогнозованими в рублевому вираженні.
Стан зовнішнього державного боргу
(Таблиця 5)
Державний зовнішній борг РФ за 2004 рік знизився на 9,2 млрд.. дол і склав на 1 січня 2005р. 110,5 млрд. дол
При розрахунках у євро російський держборг за минулий рік знизився на 14,6 млрд. євро - до 81,1 млрд. євро.
Згідно з попередньою інформацією Мінфіну РФ, заборгованість країнам-учасницям Паризького клубу за рік знизилася на 4,6 млрд. дол з 47,7 млрд. дол (38,2 млрд. євро) і на 1 січня 2005 року склала 43100 млн . дол (31,7 млрд. євро). Заборгованість країнам, котрі ввійшли в Паризький клуб, зменшилася на 0,4 млрд. дол - з 7 млрд. дол (5,6 млрд. євро) до 6,6 млрд. дол (4,9 млрд. євро).
Комерційна заборгованість РФ за 2004 рік знизилася на 0,9 млрд. дол - з 3,8 млрд. дол (3,1 млрд. євро) до 2,9 млрд. дол (2,1 млрд. євро). Заборгованість перед міжнародними фінансовими організаціями знизилася на 2,4 млрд. дол - з 12,1 млрд. дол (9,6 млрд. євро) до 9,7 млрд. дол (7,1 млрд. євро). Заборгованість перед Міжнародним валютним фондом (МВФ) зменшилася на 1,6 млрд. дол - з 5,1 млрд. дол (4,1 млрд. євро) до 3,5 млрд. дол (2,6 млрд. євро) , перед Світовим банком - на 0,6 млрд. дол - з 6,6 млрд. дол (5,3 млрд. євро) до 5,7 млрд. дол (4,2 млрд. євро), борг ЄБРР з порівняно з початком 2004 рік не змінився і склав 0,4 млрд. дол (0,3 млрд. євро).
Держборг Росії, виражений в єврооблігації за 2004 рік, скоротився на 0,3 млрд. дол - до 35,4 млрд. дол (борг у євро не змінився і склав 25,9 млрд. євро). Держборг в ОВГВЗ не змінився в доларовому вирахуванні і становить 7,3 млрд. дол, але зменшився на 0,5 млрд. євро - до 5,3 млрд. євро. Заборгованість за кредитами Зовнішекономбанку, наданими за рахунок коштів Банку Росії, знизилася на 0,7 млрд. дол - з 6,2 млрд. дол (5 млрд. євро) до 5,5 млрд. дол (4 млрд. євро) .
Зовнішекономбанк в рахунок погашення та обслуговування боргу перед країнами - членами Паризького клубу кредиторів за дорученням Мінфіну РФ в період з 18 по 22 лютого 2005 року виплатив суму, еквівалентну 2 млрд. 203 млн. 930 тис. 881,14 дол
31 січня 2005 Росія повністю виплатила борг МВФ у розмірі 3,3 млрд. дол, що підлягають поверненню в 2005-2008 роках. Даний платіж був здійснений за рахунок коштів Стабфонду понад накопиченої суми в 500 млрд. руб., У відповідності з федеральним законом «Про федеральному бюджеті на 2005 рік». Розплатившись достроково, Росія заощадила на відсотках 204 млн. дол
До виплати країнам - кредиторам Паризького клубу борги РФ становили $ 45 млрд., з яких понад $ 40 млрд. - борги колишнього Радянського Cоюза. Найбільшими кредиторами Росії є Німеччина ($ 20,3 млрд.), Італія ($ 5,7 млрд.), Японія ($ 3,7 млрд.), США ($ 3,5 млрд.) і Франція ($ 3,4 млрд.).
Обсяг зовнішнього держборгу в 2005 році скоротився на $ 32 млрд. Одночасно темпи зростання внутрішнього боргу склали 11-12%.
Обсяг ринкової частки рублевих державних цінних паперів на початок 2006 року склав 84,8%, у той час як на початок 2005 року становив 76%. Тенденції зростання середнього строку платежів за облігаціями. На початок 2006 року він становить 5,2 року, в той час як на початок 2005 року - 4,8 року.
В кінці грудня Мінфін достроково виплатив близько $ 4,4 млрд. за зовнішнім боргом по кредитах ЦБ РФ 1998-1999 року. У 1998-1999 роках в умовах гострої нестачі коштів, необхідних для виконання федерального бюджету РФ і виконання боргових зобов'язань перед зовнішніми кредиторами, Мінфін відповідно до федеральних законів від 29 грудня 1998 року "Про першочергові заходи у сфері бюджетної та податкової політики" і від 5 липня 1999 року "Про внесення змін до ст.102 закону" Про федеральний бюджет на 1999 року "залучив від Зовнішекономбанку за рахунок коштів, наданих Банком Росії, кредити в іноземній валюті на загальну суму 6,8 млрд дол
Отримані кошти були тоді використані Мінфіном Росії для здійснення невідкладних платежів з погашення та обслуговування державного зовнішнього боргу РФ.
Витрати на обслуговування державного зовнішнього боргу РФ в 2006 році прогнозуються в розмірі $ 5.91 млрд., в 2007-2008 роках - $ 5.73 млрд. і $ 4.97 млрд.
Витрати на обслуговування державного зовнішнього боргу РФ на 2006 рік передбачені у розмірі $ 5.91 млрд. (160.8 млрд. руб.), У 2007 році - $ 5.73 млрд. (157.5 млрд. руб.) І в 2008 році - $ 4.97 млрд. (137.5 млрд. руб.). Такий прогноз Мінфін РФ представив у проектуванні основних показників перспективного фінансового плану на 2006-2008 роки.

Як йдеться в матеріалах Мінфіну, в розрахунках враховано збільшення процентних ставок на 1-2% і зростання курсу євро до $ 1.33 за євро. Обсяг платежів у євро за державним зовнішнім боргом становить понад 30% від загальної суми.

У 2006 році платежі в погашення відсотків по кредитах від урядів іноземних держав складуть не менше $ 2.9 млрд., у тому числі платежі в погашення відсотків по боргу колишнього СРСР - $ 2.6 млрд. Згідно з оцінками Мінфіну, в 2007-2008 роках обсяг платежів за кредитами, отриманими Росією від урядів іноземних держав, буде скорочуватися у зв'язку зі зниженням обсягу даної заборгованості.

Купонні платежі по державних облігаційних позиках РФ, у тому числі з виплати відсотків за ОВГВЗ і ОДВП 1999 року, складуть в 2006 році $ 2.57 млрд., у 2007 році - $ 2.48 млрд., у 2008 році - $ 2.5 млрд.

Разом з тим у 2006-2008 роках будуть збільшуватися витрати на обслуговування державного внутрішнього боргу. Так, витрати на обслуговування боргу по державних цінних паперів складуть в 2006 році 66.06 млрд. руб., У 2007 році - 81.02 млрд. руб. і в 2008 році - 94.62 млрд. руб. При цьому, як наголошується в матеріалах, основна частка припадатиме на обслуговування боргу по ОФЗ: у 2006 році - 59.85 млрд. руб., У 2007 році - 68.96 млрд. руб., У 2008 році - 76.46 млрд. руб. Витрати на обслуговування ДСО складуть відповідно 6.21 млрд. руб., 12.06 млрд. руб. і 18.16 млрд. руб.
У 2006 році платежі з погашення зовнішнього держборгу передбачені в розмірі $ 9.5 млрд. У 2007 році видатки на погашення зовнішнього боргу зростуть до $ 11.7 млрд. Це пов'язано зі збільшенням суми погашення основного боргу за кредитом, наданим Зовнішекономбанком за рахунок коштів Банк Росії з $ 1.7 млрд. до $ 2.6 млрд., а також значним обсягом погашення зовнішніх облігаційних позик, які складуть в 2007 році $ 2.4 млрд. У 2008 році обсяг погашення зовнішнього боргу складе $ 10.2 млрд.
Тривалий і значний дефіцит бюджету виявився однією з основних причин стрімкого зростання обсягу державного боргу. (Таблиця 6)
Проблема зовнішньої заборгованості потребує постійного контролю, оскільки може дуже серйозний негативний вплив на розвиток країни в довгостроковій перспективі (наприклад, фінансова ізоляція у випадку дефолту за зовнішнім боргом). Не можна забувати, що глибокий більш ніж десятирічний криза в Латинській Америці, що супроводжувався тривалим спадом виробництва і винятково високою інфляцією, був спровокований саме великими зовнішніми боргами.

Глава 5. Проблеми і протиріччя

Проблема обслуговування державного боргу - ключ до макроекономічної стабілізації в країні. Від її вирішення залежать стан федерального бюджету, золотовалютних резервів, стабільність національної валюти, рівень процентних ставок, інфляції, інвестиційний клімат. Крім того, беручи до увагу спроби наших міжнародних кредиторів використовувати боргову проблему для політичного тиску на Росію, грамотне врегулювання держборгу стає чинником національної безпеки і умовою проведення самостійної зовнішньої, так і внутрішньої політики.
1. Дефіцитний бюджет призводить до прискореного зростання державного внутрішнього боргу.
2. На державний борг списується все поточне бюджетне недофінансування за останні шість років, набуває сурогатні форми. Це заборгованість підприємствам АПК, організаціям, що здійснюють північний завезення, переоформлена в казначейські векселі, облігаційну позику для погашення товарних зобов'язань та заборгованості перед Центральним банком РФ, Пенсійним фондом і пр.
3. Центральний банк і Мінфін РФ сконцентрували свої зусилля на вузькому "облігаційному" сегменті фінансового ринку. Управління боргом звелося до планування обсягів і періоду обігу чергового випуску ГКО-ОФЗ.
4. Відсутня середньо-та довгострокове планування, у тому числі при підготовці проекту федерального бюджету, складу та обсягу державного боргу, а також графіків його погашення. Без подібного прогнозу, хоча б на двох - трирічний період, неможливо проводити перспективний аналіз ситуації.
5. Ринок російських державних цінних паперів стане цивілізованим тільки при збільшенні числа інструментів і частки довгострокових паперів (з термінами обігу 5-30 років), що відбудеться не раніше, ніж через два-три роки. Управління державними пасивами на першому етапі вимагає забезпечення однакового підходу до відображення в бюджеті операцій з борговими зобов'язаннями держави.
6. Поняття внутрішнього і зовнішнього боргу поступово сходяться. Цей процес прискорюється при використанні такої форми запозичення, як випуск цінних паперів, у тому числі номінованих у валюті. З одного боку, спостерігається масовий приплив коштів нерезидентів на ринок ГКО-ОФЗ (інструменту внутрішніх запозичень), з іншого - відбувається змішання понять - "внутрішній валютний борг", що існує в формі "вебівок". З допуском нерезидентів на ринок ГКО-ОФЗ змінилися основні агрегати платіжного балансу РФ, зокрема, за оцінками Центрального банку РФ, сальдо за рахунком поточних операцій зменшилося. Сьогодні Центральний банк фактично змушений брати на себе не властиві йому функції гаранта по операціях нерезидентів з ДКО. Такі додаткові ризики не сприяють вирішенню головного завдання, покладеної на ЦБР, - підтримання стійкості російської грошово-кредитної системи. Приєднання Російської Федерації до статті 8 Статуту МВФ і перехід до конвертованості рубля по поточних операціях прискорять процес "зрощення" двох видів державного боргу. З випуском єврооблігацій і їх розміщенням серед як нерезидентів, так і резидентів зовсім інший характер набуває завдання маневрування рублевими і валютними пасивами.
Розгляну основні проблеми, пов'язані з нинішнім станом державного зовнішнього боргу.
1. Принципово різні правові та економічні підходи практикуються щодо зовнішнього боргу колишнього СРСР, прийнятого на себе Російською Федерацією, і знову виникає боргу Російської Федерації. Якщо правовий режим перший заданий специфікою укладених міжнародних договорів, то використання особливих економічних підходів і порядку відображення другого в бюджетній звітності навряд чи виправдано.
2. Серйозна проблема, пов'язана з боргом колишнього СРСР, обумовлена ​​тією роллю, яку історично грав Зовнішекономбанк у розрахунках з іноземними кредиторами.
3. Операції уряду з розміщення єврооблігацій, а також реалізовані Центральним банком РФ механізми допуску нерезидентів на ринок зовнішніх запозичень (ГКО-ОФЗ) ще не отримали належної економічної та правової оцінки. Вплив даних кредитних потоків на платіжний баланс Росії залишається не вивченим.

Глава 6. Шляхи рішення
До недавнього часу основним джерелом покриття зовнішньої заборгованості вважалися нові міжнародні позики. Тепер такої можливості у нас немає і не буде в найближчому майбутньому.
Резерви платоспроможності Росії включають в себе: позитивне сальдо поточного платіжного балансу, іноземні інвестиції і борги іноземних держав нашій країні. Платоспроможність Росії, в усякому разі на середньострокову перспективу, може забезпечуватися лише за рахунок федерального бюджету, який буде залишатися єдиним доступним джерелом коштів для погашення та обслуговування зовнішнього боргу.
Але якщо негативні тенденції в динаміці виручки від експорту збережуться, а валютні зобов'язання приватного сектора як і раніше будуть наростати, то і його використання буде пов'язане з істотними труднощами через гострий дефіцит валюти. Що ж стосується іноземних позик і кредитів, то вони можуть відновитися тільки після того, як будуть доведені тверді наміри і підтверджена реальна можливість Росії розраховуватися за своїми зобов'язаннями. Ми ризикуємо потрапити в патову ситуацію, коли борги неможливо віддати без нових позик, а нові позики неможливо отримати без того, щоб не почати віддавати борги.
Найважливішим, але поки нереалізованим резервом є скорочення відтоку капіталу з Росії. Відтік капіталу не чисто російське явище, він існує повсюдно і може викликатися різними причинами.
Для відтоку капіталу з Росії існують всі перераховані вище причини, головною з яких є все ж таки політична та соціально-економічна нестабільність. Що ж до форм вивозу капіталу, то використовуються в основному "сірі" та "чорні схеми", такі як - заниження експортних або завищення імпортних цін, неповернення валютної виручки, авансові платежі під фіктивні імпортні контракти.
Характерна деталь - величезна частина нелегально вивезених грошей продовжує фактично брати участь в обслуговуванні обороту товарів та послуг на території Росії. Більше того, останнім часом намітилася тенденція до повернення капіталів. Оскільки в Росії можна отримати прибуток значно більшу, ніж на Заході, багато хто з тих, хто свого часу нелегально вивіз капітали, хотіли б їх повернути і вкласти в російську економіку. Але їм потрібні гарантії, і перш за все гарантії безперешкодної репатріації в разі виникнення несприятливої ​​політичної ситуації. Проблема полягає в тому, що зараз не дуже важко легалізувати ці гроші в Росії, немає фінансових структур, законодавчих та організаційних механізмів, що полегшують ввезення капіталів назад. Ця парадоксальна ситуація породжує новий вид бізнесу, що спеціалізується на створенні схем з ввезення капіталів до Росії та гарантування їхньої безпеки.
Завдання ставиться двояка - по-перше, перекрити відтік капіталу, а по-друге, перенаправити вже вивезені кошти назад до Росії. Це не тільки відновить довіру інвесторів і кредиторів, але й збільшить внутрішні накопичення, гостро необхідні російській економіці. Теоретично є два основні шляхи вирішення цього завдання. Перший шлях - посилення адміністративного контролю за фінансовими потоками, доповнене жорсткістю законодавства. Другий шлях - здійснення системних інституційних змін, що створюють сприятливий інвестиційний клімат.
Перший шлях - це здійснення адміністративних заходів проти стандартних схем нелегального вивезення капіталу - заниження експортних цін, неповернення валютної виручки, фіктивних імпортних контрактів з авансовою оплатою і завищеними цінами, корупції на митниці, розрахунків через офшори.
Другий шлях для Росії краще. Заходи щодо зміцнення довіри до російської економіки повинні включати в себе: збалансованість бюджету; поліпшення податкової системи та податкового адміністрування, забезпечення надійної роботи банківської системи, захисту прав кредиторів та інвесторів; прозорість фінансової звітності всіх підприємств і організацій; помітні зрушення у боротьбі зі злочинністю і корупцією , різке поліпшення роботи прокуратури та судової системи; суворе дотримання федеральних законів на всій території РФ, припинення свавілля і виборчих привілеїв з боку регіональних і місцевих властей.
Розглянемо і інші резерви платоспроможності. Наприклад, позитивне сальдо торгового балансу. Відразу обмовимося, що ця цифра дуже приблизна. Вона включає в себе експертну оцінку "човникового" імпорту, що знаходиться поза митним обліку. А це ні багато ні мало чверть всього товарного імпорту. Крім того, платіжний баланс складається за методом реєстрації угод на момент операції, а не на момент розрахунку, тому статистичні обсяги експорту не відповідають фактичним надходженням валютної виручки.
До резервів платоспроможності можна віднести приплив іноземного капіталу у вигляді прямих і портфельних інвестицій, залучення іноземних кредитів, надходження платежів за наданими кредитами, а також використання золотовалютних резервів. Можна стверджувати, що за минулий рік по жодній з цих позицій немає поліпшення. Інвестиції ростуть, але вкрай повільно. Борги нам повертають неохоче.
Іноземні держави повинні Росії пристойну суму - в сучасному перерахунку приблизно 150 млрд дол, проте далеко не всі країни згодні визнати курс Держбанку СРСР правильним, адже кредити давалися в рублях, перекладних рублях, ВКВ, товари і послуги. Тому, вірніше сказати, що, по ідеї, нам повинні були б 150 млрд дол, але насправді заборгованість становить близько 35 млрд дол, оскільки при вступі у Паризький клуб в якості країни-кредитора Росія погодилася зі списанням від 70 до 90 % заборгованості своїх боржників. Реальна ж ринкова вартість цих боргів 5-7 млрд дол
Більше всіх нам повинна Куба. Кубинський борг разом з монгольським і в'єтнамським становить більше 40% всього боргу. Крім зазначених країн нам повинні ще 54 країни. Африканські країни взагалі поки не приступили до обслуговування свого боргу Росії, а багато держав відмовляються платити на тій підставі, що позики носили не економічний, а військово-політичний характер. Зрозуміло, що з Куби або Ефіопії багато не візьмеш, тому за рахунок повернення цих майже безнадійних боргів розраховувати поліпшити власну платоспроможність не доводиться.
Висновок - в даний час Росія може протриматися без рефінансування і реструктуризації своїх зовнішніх боргів, а іншими словами, без нових позик на погашення старих, списання частини боргу і розстрочки платежу, максимум рік. Федеральний бюджет не доводиться розглядати в якості основного гаранта платоспроможності, оскільки навантаження в 12-15 млрд дол в рік він не витримає. В іншому випадку всі надії на економічне зростання, за рахунок якого і може поповнюватися дохідна частина бюджету, можна залишити. Інші фактори платоспроможності теж не працюють. Отже - потрібно вести переговори до переможного кінця.
Висновок
Боргові проблеми Росії багатопланові: країна одночасно є великим боржником і кредитором. У силу свого унікального положення Росія прагне до комплексного вирішення проблеми міжнародної заборгованості при дотриманні балансу інтересів кредиторів і позичальників. Нинішній боргової криза стала наслідком вкрай несприятливого переплетення суб'єктивних і об'єктивних факторів, довготривалих і короткострокових тенденцій. Глибина їх впливу настільки велика, що відчувається до теперішнього часу.
Не приділялося уваги структурі й ефективності нових запозичень і здатності своєчасно повертати борги. Відсутність промислової політики, твердої лінії на напрям зовнішніх ресурсів на виробництво у виробництво для подолання спаду та відновлення економічного зростання зумовило їх концентрацію у фінансовій сфері, а також використання для покриття бюджетного дефіциту. Ці тенденції на фоні безперервного скорочення ВВП, промислового виробництва та інвестицій в реальний сектор економіки свідчили про наростання кризи зовнішньої заборгованості. Ринкові інститути регулювання зовнішнього боргу в трансформаційний період без втручання держави виявилися не здатними протистояти стихійним процесам в країні.
Застосування комплексного зваженого підходу, облік втрати більшої частини кредитних активів СРСР у третьому світі і наслідки фінансової кризи в сучасній Росії можуть створити передумови для взаємоприйнятного рішення на довгостроковій основі вкрай складних і болючих проблем зовнішньої заборгованості Росії. Якщо всі зацікавлені сторони не будуть робити односторонніх кроків і проявлять готовність до розумних компромісів, подолання кризи стане можливим з мінімальними втратами, як для боржників, так і для кредиторів.
У найближчі 10-15 років майбутнє Росії буде визначатися тим, на яких умовах вдасться домогтися врегулювання зовнішнього боргу. Причому вже зараз переговори повинні початися з урахуванням довгострокових перспектив. Росія тільки тоді зможе виконати свої зобов'язання, коли її економіка досягне досить високих темпів зростання - 6-7% на рік. Згідно з розрахунками, це може статися не раніше, ніж через 6-7 років, за умови, що в Росії будуть здійснені сприятливі інституційні зміни і протягом цього часу вона зможе витрачати на обслуговування боргу не більше 3-4 млрд. $ на рік. Підвищення цієї величини до 7-8 млрд. $ буде означати, що помітне зростання російської економіки почнеться на 3-4 роки пізніше, тобто приблизно в 2010 році.

Список використаної літератури
1. Бюджетний Кодекс Російської Федерації: Офіційний текст, (Б-ка російського законодавства). - М.: Видавництво «ОМЕГА-Л», 2006.-40с.
2. Борисов Є.Ф. «Економічна теорія». - М.: МАУП, 2005. - 568с.
3. Смирнов Костянтин "Система підтримки експорту з'явиться найближчим часом", Додаток до газети "Комерсант" від 30.01.2004, № 15 (2612), с. 9

4. Вавилов А.П., «Внутрішні проблеми зовнішнього боргу», газета "Комерсант" 6 квітня 2004 року, № 59, с.3

5. Вавилов А.П., «У невиправданому обов'язку», Гроші, від 3 травня 2003 року, № 17 (270), с. 8

6. Гвоздьова Є., «Міжнародний підхід до аналізу вивезення капіталу з Росії», Питання економіки. 2005. № 2., С.5

7. Лусніков А., «Зовнішній борг РФ: експортний варіант піраміди або ресурс для економічного відродження країни?», Ринок цінних паперів. - 2005. - № 5., С. 12

8. Петров В., «Проблеми залучення та розміщення фінансових коштів в Росії», РЦБ - 2004 р. - № 9 - с. 40-43.

9. Висновок Рахункової палати Російської Федерації на проект федерального закону "Про федеральний бюджет на 2005 рік" / Рахункова палата РФ. - 2005. - Стор 77 (http://www.ach.gov.ru)
10. О.Ю. Симановський, "Державний борг: тягар цивілізації", Гроші і кредит, 2004, № 6, с.23
11. Фінанси: Підручник. Під ред. проф. С.І. Лушина, проф. В.А. Слепова. - М.: Изд-во Ріс. екон. акад., 2005
12. Иохин В.Я. «Економічна теорія» - М.: МАУП, 2005., С.56
13. Бердникова Т.Б. «Ринок цінних паперів і біржова справа», - М.: ИНФРА-М, 2004. - С. 270
14. Бєскова І.А. «Управління державним боргом», Фінанси. - 2003. - № 7. - С. 61 - 62.
15. Кур'єрів В.Г. «Іноземні інвестиції та зовнішній борг РФ», ЕКО. - 2005. - № 8. - С. 33 - 41.

16. http://www.cbr.ru - сервер Центрального Банку РФ

Додаток
Таблиця 1 на ст.7

Доходи, витрати і дефіцит федерального бюджету,% ВВП

Показники 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 2000 2001 Доходи 17,7 14,7 12,7 14,3 12,7 12,4 11,3 14,9 15,4 Витрати 47,2 24,5 24,5 19,2 20,1 18,4 14,1 16,5 15,4 Дефіцит -29,5 -9,8 -11,8 -4,9 -7,4 -6,0 -2,8 -1,6 0

Таблиця 2 на ст.10

Засоби платежу за зовнішнім боргом і їх джерела
Варіанти	Засоби платежу	Джерела
1	Бюджетні доходи податкові неподаткові Фінансування реаліізація держактивів запасів майна власності (приватизація) державні позики внутрішні, у тому числі кредити Центрального банку зовнішні	Готівкові кошти
2	Емісія нового державного боргу	Державні цінні папери
3	Державні компанії і приналежні державі частки в приватних компаніях	Корпоративні цінні папери
4	Державні закупівлі	Товарні поставки
5	Платежі російських позичальників	Боргові зобов'язання перед російським урядом (наприклад, третіх країн)
6		Інші державні платежі

Табліца3 на ст.17
Структура державного внутрішнього боргу
Російської Федерації на 2002 рік

	На 01.01.2002р. млрд. рублів	На 01.10.2002г. млрд. рублів	Питома вагу на 01.10.2002г. %
Державний внутрішній борг Російської Федерації	583,6	561,3	100
	На 01.01.2002р. млрд. рублів	На 01.10.2002г. млрд. рублів	Питома вагу на 01.10.2002г. %
У тому числі:
1. Боргові зобов'язання Російської Федерації (всього)	529,8	523,0	93,18
У тому числі:
- Облігації федеральних позик з постійним купонним доходом	402,2	386,2	68,80
- Облігації федеральних позик з фіксованим доходом	112,5	121,5	21,65
- Державні короткострокові облігації	7,4	9,8	1,75
- Державний ощадний позику	4,9	2,0	0,36
- Облігації неринкових позик	2,7	3,4	0,60
- Інші боргові зобов'язання	0,1	0,1	0,01
2. Векселі Мінфіну Росії (Всього)	27,6	27,6	4,92
3. Інші види державного внутрішнього боргу	26,2	10,7	1,90

Таблиця 4 на ст.20

Зовнішній борг Російської Федерації у січні - вересні 2005 року (Перед нерезидентами) (Млрд. доларів США)

1 січня 2005 1 квітня 2005 1 липня 2005 1 жовтня 2005 Всього 214,5 220,6 229,4 228,3 Органи державного управління 97,4 92,9 91,2 72,2 Федеральні органи управління 95,7 91,4 89,7 70,8 Новий російський борг 39,6 38,1 38,7 35,9 кредити міжнародних фінансових організацій 6,2 5,9 5,8 5,7 МБРР 5,7 5,5 5,3 5,2 інші 0,4 0,4 0,4 0,4 інші кредити (включаючи кредити країн-членів Паризького клубу кредиторів) 4,2 3,9 3,5 3,4